Ценные бумаги и их виды. Акции. Номинальная стоимость курса акций. Облигации. Рынок ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок. Организованный и неорганизованный рынок. Фондовая биржа и ее функции. Аккумуляция капитала. Межотраслевые переливы капитала. Переход управления к эффективному собственнику. Биржевые спекуляции. Биржи в России.
Ценная бумага— документ установленной формы и обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
ценные бумаги делятся на 2 класса:
· основные ценные бумаги
· производные ценные бумаги или деривативы – финансовый термин в значении производная, вторичная ценная бумага.
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся:
Производная ценная бумага или дериватив— это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.
Акция представляет собой ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца — акционера на:
· получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов
· участие в управлении акционерным обществом
· часть имущества, остающегося после его ликвидации. Бланк акции должен содержать следующие реквизиты
· фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение
· наименование ценной бумаги — «Акция», ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции — простая или привилегированная — и ее номинальную стоимость, имя держателя
· размер уставного капитала акционерного общества на лень выпуска акций, а также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов. подпись председателя правления акционерного общества, место печати, предприятие — изготовитель бланков ценных бумаг
Облигация является ценной бумагой, предоставляющей ее держателю право на получение:
· от эмитента облигации — суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при ее погашении в денежной форме или ином имущественном эквиваленте,
· зафиксированного дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации. Реквизиты бланков облигаций следующие,
· фирменное наименование эмитента и его местонахождение,
· наименование ценной бумаги — «Облигация»,
· наименование (имя) держателя, порядковый номер и номинальная стоимость,
· дата выпуска, вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая облигация). обшая сумма выпуска,
· процентная ставка, условия и порядок выплаты процентов, условия и порядок погашения,
· место печати, предприятие — изготовитель бланков ценных бумаг.
Выпуск облигаций могут осуществлять государство и юридические лица, имеющие соответствующий организационно-правовой статус.
Акции и облигации, имея сходство как ценные бумаги, обладают отличительными особенностями. Если акции предоставляют право владельцам на получение дивидендов, имущественной доли при ликвидации акционерных обществ участие в управлении, то облигации таких прав владельцам не дают.
Их возможности касаются только получения основной суммы долга при погашении облигаций и процентного вознаграждения. Никаких имущественных прав, а тем более претензий на участие в правлении акционерным обществом владелец облигаций предъявлять не вправе.
Акции и облигации являются эмиссионными ценными бумагами. На эмиссионные ценные бумаги может быть выпущен сертификат.
Сертификат ценной бумаги (от лат. certifico — удостоверяю) — документ, удостоверяющий совокупность прав на определенное количество ценных бумаг.
Сертификат эмиссионной ценной бумаги — документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в нем количество ценных бумаг. При этом владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. Выпуск сертификата может быть осуществлен как в документарной – так и в бездокументарной форме.
При документарной форме эмиссионных ценных бумаг сертификат и решение о выпуске ценных бумаг являются документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой. При бездокументарной форме эмиссионных ценных бумаг решение о выпуске ценных бумаг является документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой.
Эмиссионная ценная бумага в целом закрепляет имущественные права в том объеме, в котором они установлены в решении о выпуске данных ценных бумаг, и в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Вексель — это документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство. Вексель представляет собой разновидность «кредитных денег».
Различают вексель простой и переводной.
Вексель простой — ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя.
Вексель переводной — письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег держателю векселя (ремитенту).
Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептирует вексель, т.е. согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись. Только после этого можно говорить о том. что вексель акцептован.
Чекотносится к ценным бумагам и содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Таким образом, чек по характеру выполняемых функций напоминает переводной вексель, в котором в качестве трассата выступает банк.
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-05; Нарушение авторского права страницы
Рынок ценных бумаг является элементом рынка капиталов, который служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах (акции, облигации, векселя и др.) тесным образом связано с функционированием рынка реальных активов, под которым понимается рынок, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит раздвоение капитала: с одной стороны, существует реальных капитал, представленный производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов для расширения коммерческой и производственной деятельности. Фондовый рынок начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг – это передача части денежного капитала в ссуду. При этом сама ценная бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.
Отданный взаймы капитал постоянно перемещается и изменяется. Его рыночная стоимость (совокупная курсовая цена бумаг) изменяется не только под влиянием функционирования реальных активов, но и в зависимости от других факторов, например, таких, как политические события. Стоимость фондовых активов может колебаться в больших пределах при тех же размерах производственных фондов предприятий и фирм: или превышая их в несколько раз, или сокращаясь практически до нуля. Независимо от реальных активов ценные бумаги самостоятельно обращаются на рынке. Это становится возможным потому, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенным в наличные средства.
Основной функцией рынка ценных бумаг является мобилизация денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.
Другая функция – информационная – состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг дает инвесторам не только информацию об экономической конъюнктуре в стране, но и ориентиры для вкладывания своих капиталов.
И, наконец, функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
Ценная бумага – это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ. Но т.к., ценная бумага не материальная ценность и не деньги, то ее ценность заключается в тех правах, которые она дает своему владельцу и иногда форма ценной бумаги становится гораздо удобнее чем материальная и финансовая ценность.
Ценные бумаги дают следующие преимущества: удостоверяют право владения или отношения займа; определяют взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцем; предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих отношений, другим лицам.
Классификация ценных бумаг.
1. По видам (их разнообразие показывает многообразие видов операций, которые обслуживают эти бумаги)
– Акция – свидетельство о единичном вкладе в уставной капитал А.О. со всеми вытекающими правами.
– Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной суммы через указанный срок и с уплатой доходов. В зависимости от эмитента они могут быть государственными (в лице федерального, регионального и местного органов власти) и частными (корпоративными).
– Вексель – письменное долговое обязательство о возврате долга, является разновидностью долговых денег.
– Чек – письменное распоряжение владельца счета банку уплатить указанную сумму владельцу чека.
– Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк, содержащие обязанность банка вернуть вклад и проценты через указанный срок (это разновидность счета).
– Банковская сберегательная книжка на предъявителя.
– Складское свидетельство – документ подтверждающий принятие товара на хранение. Владелец свидетельства имеет право распоряжения этим товаром на время хранения. Двойное складское свидетельство – ценная бумага, состоящая из двух частей: складского свидетельства и варранта (залоговое свидетельство). Обе части отделены друг от друга и могут существовать самостоятельно.
– Коносамент – стандартный контракт международной формы, удостоверяющий факт погрузки, перегрузки и получения груза.
– Приватизационные ценные бумаги – ценные бумаги подтверждающие право на часть приватизированной государственной собственности.
– Жилищный сертификат – ценная бумага с индексированной номинальной стоимостью, которая представлена в квадратных метрах общей площади жилья, в цене одного квадратного метра.
– Опционное свидетельство – договор, по которому одна из сторон получает право (но не обязанность) в течение определенного срока продать или купить у другой стороны ценную бумагу по цене установленной на момент заключения контракта.
– Закладная – ценная бумага, которая обслуживает кредитование под залог недвижимого имущества.
2. По регистрации эмиссии ценные бумаги делятся на: эмиссионные – эмитируется (размещается) выпусками внутри которых каждая бумага имеет одинаковый объем и сроки существования прав (акции, государственная и корпоративная облигации, опцион); не эмиссионные – вышеперечисленные признаки не соблюдаются.
3. По организационно – правовому статусу эмитента: государственные ценные бумаги (федеральный, региональный, местный орган власти); корпоративные (частные).
4. По функциональной роли ценной бумаги:
– долговые ценные бумаги (займы) – облигации, депозитные, банковские и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя;
– долевые ценные бумаги (акции);
– платежные документы (чек и вексель);
– группа товаров распорядительного документа (простое и двойное складское свидетельство);
-производные – опционные свидетельства.
5. По форме передачи права собственности:
– Именная ценная бумага – права принадлежат указанному в бумаге лицу.
– Предъявительская – не указывает имени владельца, им становится держатель.
– Ордерная – указано имя владельца, но разрешен переход прав с помощью индоссамента (передаточная запись)
6. По виду начисления дохода: процентные бумаги, купонные, дисконтные, дивизионные бумаги, выигрышные ценные бумаги (не лотереи) розыгрыш выплат процентов в виде призов.
7. По форме выпуска: бездокументные (в специальном органе есть сертификат), документная форма (существуют степени защиты).
8. По тому что лежит в основе выпуска:
– Основные (образовались на основе имущественных прав на какой – либо реальны актив – на товары, деньги, имущественные права): первичные – основаны на активах в число которых не входят сами ценные бумаги (облигации, акции, закладные, векселя); вторичные – выпускаются на основе первичных ценных бумаг; райт – бумага или право купить дополнительный объем ценных бумаг данной компании, варрант – для владельцев привилегированных ценных бумаг.
– Производные бумаги – права или обязательства, которые возникают в связи с изменением цены актива, лежащего в основе данной ценной бумаги (опцион (покупка товара) и фьючерс (покупка обязательства).
Биржа – предприятие с правами юридического лица, участвующее в формировании оптового рынка товаров, сырья, продукции, ценных бумаг, валюты и др. путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых по устанавливаемым биржей правилам.
Биржа обеспечивает брокеров помещением, связью, осуществляет учет операций, определяет биржевые цены, содействует расчетам, разрабатывает типовые контракты, ведет арбитражное разбирательство споров.
В зависимости от биржевого товара биржи подразделяются на: фондовые, на которых торгуют ценными бумагами; валютные, на которых торгуют валютой; товарные, обеспечивающие торговлю массовым товаром по стандартам или образцам; фьючерсные, торгующие контрактами; универсальные, на которых торговля идет разными видами биржевых товаров; фрахтовые, т.е. это рынок разного рода услуг, в частности, так называемые биржи идей, оперирующие научно – техническими разработками и инженерными услугами; биржи труда, на которых товаром выступает рабочая сила.
Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.
Существует две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, – хеджирование и биржевая спекуляция. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот, биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров.
Хеджирование – это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках.
В экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, то есть способ получения прибыли, основывающийся не на производстве, а на разнице в ценах.
На практике нет строгого разграничения между субъектами, занимающимися хеджированием, и субъектами, деятельность которых связана с биржевой спекуляцией, так как участники рынка реальных товаров тоже занимаются биржевыми спекуляциями, ибо в рыночной экономике главное – это получение прибыли независимо от того, за счет каких биржевых операций эта цель достигается.
История фондовых рынков показывает, что отделить законную спекуляцию от незаконной и запретить вторую практически невозможно, но можно хоть как-то ограничить ее влияние на фондовый рынок. В настоящее время в самой рыночной экономике сложились мощные ограничители биржевой спекуляции. Они служат важным элементом, дополняющим государственное регулирование.
Несмотря на некоторые отличия в организации работы биржи, тактика биржевой игры на всех биржах едина. На всех биржах мира идет борьба двух линий, одна из которых представляет собой игру на повышение курса, другая на понижение курса. Людей играющих на повышение или на понижение курса называют быками и медведями. Оба этих термина, широко используемых в биржевой игре, пришли из английского языка.
Биржевой бык всегда устремлен вперед и играет на повышение. Он уверен, что курсы ценных бумаг будут постоянно расти, и поэтому он покупает их, сегодня в расчете, что через определенное время он сможет продать данные бумаги по более высокому курсу и получить на каждой из них прибыль. Быки всячески содействуют повышению биржевых курсов.
В противоположность оптимисту биржи быку медведь является пессимистом биржи. Он уверен, что общая ситуация ухудшится, и курсы ценных бумаг будут постоянно падать. Поэтому игре на повышение медведь предпочитает ставку на понижение. Считая, что в настоящее время ценная бумага стоит больше, чем она будет стоить в будущем, он продает эту бумагу за сегодняшнюю цену, но через месяц. Если его расчет оправдается, и через месяц эта бумага будет стоить меньше, тогда он купит ее по спот – курсу, а продаст по цене контракта, реализовав на каждой бумаге прибыль.
Главным образом быками или медведями являются настоящие биржевые профессионалы. Нередко ставкой в их борьбе является само их дальнейшее существование. Один и тот же биржевик одновременно может быть и быком и медведем. По отношению к одной бумаге он может играть на повышение, а по отношению к другой – на понижение.
На биржах действует еще один тип спекулянтов – скалперы. Чаще всего это профессиональные дилеры, работающие за свой счет. Свою позицию они меняют почти ежедневно, производят много сделок, легко улавливая самые незначительные колебания рыночных цен.
Основную роль в биржевой жизни России играют две фондовые биржи:
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами и срочными контрактами. Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ.
Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система) – одна из крупнейших фондовых бирж России и Восточной Европы. Предоставляет услуги по торговле ценными бумагами (акции, облигации, паи) и производными финансовыми инструментами (фьючерсы и опционы) на основе самых современных технологий мирового уровня, обеспечивающими высокую надежность проводимых операций.
Всего на бирже представлено порядка 2300 ценных бумаг более 1700 эмитентов. Индекс РТС – основной индикатор фондового рынка России, рассчитываемый на основе 50 акций наиболее капитализированных российских компаний.
Контрольные вопросы:
1. Дайте определение категории «Рынок ценных бумаг».
2. Назовите функции рынка ценныбумаг.
3. Что такое ценная бумага?
4. Какова классификация ценных бумаг?
5. Что такое биржа, биржевая спекуляция?
6. Какие виды биржевых спекуляций вам известны? Дайте их краткую характеристику.
7. Кто такие биржевые быки и медведи, какова их роль на бирже?
Рекомендуемая литература: [1, 2, 5, 6, 7, 8]
План:
1. Ценные бумаги и их виды
2. Рынок ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок.
3. Фондовая биржа и её функции
1. Ценные бумаги и их виды
Ценная бумага– это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.
Суть ценной бумаги состоит в том, что у владельца актива сам актив отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.
Посредством обращения ценных бумаг выполняется ряд общественно значимых функций:
– перераспределяются денежные средства между: отраслями и сферами экономики; населением и сферами экономики; населением и государством; группами и слоями населения; территориями и странами и т.п.;
– предоставляются определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал (актив). Например, право на участие в управлении; право на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
– обеспечивается получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала.
Ценные бумаги характеризуются такими инвестиционными качествами как:
1) Доходность – способность ценной бумаги приносить доход, относительно инвестиций в нее.
2) Ликвидность – способность ценной бумаг быть быстро проданной без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.
3) Рискованность – возможность потерь.
Существует большое количество видов ценных бумаг и их классификаций. Ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги первичного и вторичного рынков ценных бумаг, на долевые и долговые, на документарные и бездокументарные. Ценные бумаги можно также классифицировать в зависимости от их эмитентов.
Долевые ценные бумаги – это финансовый инструмент, закрепляющий права его владельца на долю имущества компании-эмитента и право распоряжаться своими долями по определяемой или установленной цене (получение части прибыли, части имущества при ликвидации, участие в управлении). То есть долевые ценные бумаги, по сути, удостоверяют право владельцев на участие в акционерном капитале и дают им конкретные права.
Долговые ценные бумаги– это ценные бумаги, выражающие отношения займа и предоставляющие собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок, как правило, с фиксированным доходом.
Документарные ценные бумаги – это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (п. 1 ст. 142 ГК РФ).
Под бездокументарной ценной бумагой понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением специальных правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (п. 1 ст. 142 ГК РФ).
На первичном рынке ценных бумаг их продажа осуществляется эмитентами.
Традиционными бумагами первичного рынка являются акции, облигации и векселя.
Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая (доли) в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда.
Основными видами акций являются привилегированные и простые, именные, обыкновенные акции.
Привилегированные, преференциальные акции (префакции) дают право на получение дивиденда в виде фиксированного, заранее определенного процента. При распределении прибыли среди акционеров в первую очередь выплачиваются доходы по привилегированным акциям. Стоимость этих акций может погашаться по истечении срока их действия. Как правило, привилегированные акции не дают их держателям право голоса при решении проблем акционерного общества.
Простые, именные, обыкновенные акции не имеют заранее определенного дивиденда, он становится известен только после подведения годового баланса акционерной компании. Распределение прибыли между владельцами этих акций производится пропорционально вложенному капиталу, в соответствии с количеством приобретенных акций. Простые, именные, обыкновенные акции дают их держателям право голоса во время проведения собраний акционеров.
Облигация – это ценная бумага, являющаяся разновидностью долгового обязательства. В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются собственниками акционерной компании. Лица, купившие облигации выступают кредиторами компаний. Они могут получить свои деньги обратно в любое время, продав эти ценные бумаги.
Существует большое количество разновидностей облигаций.
Облигация в “классическом” виде приносит ее держателю фиксированный, регулярный денежный доход. На них имеется купон, являющийся свидетельством права владельца на получении процента по наступлению соответствующих сроком.
Облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации обмениваются на акции, выпустившей их компании.
Акции и облигации могут быть как документарными, так и бездокументарными ценными бумагами.
Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее право последнему требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.
Лицо, в пользу которого выписан вексель, может не дожидаться срока оплаты векселя и использовать его для платежей по своим обязательствам или учесть его в банке.
При передаче векселя необходимо соблюдать определенные формальности, предусмотренные вексельным законодательством. На оборотной стороне векселя имеется место для специальной передаточной надписи – индоссамент, удостоверяющей переход прав по этому документу другому лицу. При передаче векселя должна быть выдержана непрерывность передаточных надписей. Кроме передаточной функции индоссамент выполняет гарантийную функцию. Лицо, передающее вексель берет на себя ответственность за погашение обязательств по векселю перед всеми последующими владельцами.
В том случае, если должник отказывается производить платеж по векселю, держатель векселя в установленном законом порядке должен опротестовать вексель, т.е. оформить факт отказа в нотариальной конторе. Своевременное совершение протеста позволяет векселедержателю предъявить иск к любому лицу, отвечающему за платежи по векселю.
Наиболее распространенными типами векселей являются простые, переводные (тратты) и коммерческие векселя.
Простой вексель – это долговое письменное обязательство без специального обеспечения. В простом векселе может быть предусмотрена оплата по требованию, а также поставлены подписи поручителей. Большинство коммерческих банков выдает ссуды под простые векселя.
Переводной вексель (тратта) – один из основных расчетных документов во внешней торговле. Переводный вексель представляет собой безусловный письменный приказ одного лица другому уплатить по предъявлении этого документа в назначенный срок сумму денег предъявителю или указанному в документе лицу. Тратта выписывается (выставляется) и подписывается не должником, а кредитором. При торговых сделках продавец является должником в отношении банка и кредитором в отношении покупателя. При помощи тратты продавец переводит долговое требование на третье лицо (банк).
Коммерческий вексель – это вексель, выдаваемый под залог товаров.
На вторичном рынке продажа и покупка, выпущенных в обращение ценных бумаг, осуществляется финансовыми посредниками.
В 1980-ые годы процентные ставки и курсы ценных бумаг на фондовых рынках изменялись чаще и быстрее, чем в прошлом. Это привело к росту рынков, функционирование которых основано на будущих изменениях курсовой стоимости ценных бумаг и к появлению новых разновидностей ценных бумаг, которые рассматриваются как вторичные по отношению к традиционным ценным бумагам. Наибольшее распространение из “вторичных” ценных бумаг получили опционы и фьючерсы.
Опцион (опционный контракт) – это соглашение, заключенное между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а другая покупает его, получая на оговоренный срок право в зависимости от вида опциона либо купить по фиксированной цене в определенное время ценные бумаги у лица, выписавшего опцион, либо продать их ему. Существуют несколько разновидностей опциона: опцион продавца, опцион покупателя, двойной опцион и т.п. Реализация опциона не обязательна и имеет место в тех случаях, когда это выгодно держателю.
Фьючерс (фьючерсный контракт)также является разновидностью срочных сделок. Он предполагает уплату денежной суммы за ценные бумаги через определенный срок после заключения сделки по цене, установленной в договоре. Основной целью фьючерсной сделки является получение разницы в стоимости ценных бумаг, возникающей к ликвидационному сроку (сроку погашения сделки). В отличие от опциона, фьючерс является обязательством купить эти ценные бумаги по ценам и в сроки, зафиксированные в контракте. Таким образом, лицо планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако, если цены упадут, то покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.
Опционные и фьючерсные контракты могут быть перепроданы третьим лицам. В результате они превращаются в ценные бумаги, которые создают свои собственные рынки, на которых определяется их курсовая стоимость и доходность.
В соответствии с международной практикой эмитентами ценных бумаг выступают: федеральные правительства, правительства местных органов власти и корпорации (акционерные общества).
В любой стране значительную часть рынка ценных бумаг занимают ценные бумаги федерального правительства.
Ценные бумаги федерального правительства выпускаются в основном в виде облигаций и векселей. Они делятся на две основные категории: рыночные и нерыночные.
Рыночные ценные бумаги предназначены для перепродажи третьим лицам. Главная цель их эмиссии – покрытие бюджетного дефицита, а также создание ликвидных активов для коммерческих предприятий.
Большая часть этих ценных бумаг находится у относительно небольшого количества дилеров. В роли дилеров выступают отделения крупных коммерческих банков, финансово-промышленные корпорации и фирмы, специализирующиеся на купле-продаже ценных бумаг федерального правительства. Дилеры торгуют в основном с холдинг-банками, страховыми компаниями, корпорациями, пенсионными фондами, иностранными фирмами, иностранными коммерческими и центральными банками.
Нерыночные ценные бумаги не предназначены для перепродажи третьим лицам. Они не имеют вторичного рынка. Главная цель их эмиссии – создание дополнительных ликвидных активов для организаций, выполняющих какие-либо общественные функции
В России в настоящее время обращаются следующие основные виды ценных бумаг федерального правительства:
1. Государственные краткосрочные облигации (ГКО)
2. Облигации федерального займа (ОФЗ)
3. Казначейские обязательства (КО)
4. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
5. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)
Большая часть ценных бумаг федерального правительства РФ эмитируется для покрытии бюджетного дефицита.
Ценные бумаги местных органов власти получили общее название муниципальные облигации. В РФ их эмитентами являются органы исполнительной власти субъектов федерации и муниципальных образований. Значительную их часть составляют целевые облигации, которые выпускаются для финансирования частных предприятий. Например, московский жилищный заем и аналогичные займы в других городах России. Доход от муниципальных облигаций не облагается федеральным подоходным налогом, что делает эти ценные бумаги особенно привлекательными для лиц с высокими доходами.
Ценные бумаги корпораций (акционерных обществ)в отличие от ценных бумаг федерального правительства и местных органов власти могут выпускаться как в виде долговых обязательств (облигаций, векселей), так и долевых ценных бумаг (простых и привилегированных акций).
Эмиссия ценных бумаг для корпорации – это, прежде всего, способ привлечения денежных средств с меньшими издержками, ем банковский процент.
2. Рынок ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок.
Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами и государством.
Дата добавления: 2017-02-28 ; просмотров: 4319 | Нарушение авторских прав
No related posts.